在經歷前期大幅下跌后，近期焦炭期貨價格持續弱勢調整，主力1405合約價格已經回落至1600元/噸一線，后市如何演繹成為市場關注焦點。筆者認為，雖然目前宏觀經濟數據偏暖，但是焦炭供給壓力加大，需求不容樂觀，期價弱勢難改。

　　現貨上漲空間有限

　　近期國內焦炭市場整體持穩，局部地區小幅上漲，成交平穩。在鋼市反彈以及下游需求尚可的刺激下，北方地區焦炭市場價格自上月底就開始出現不同程度上漲，焦化企業報價出現20—30元/噸上調，而且鋼廠接貨情況較好。整體來看，焦炭市場心態有所好轉，但焦炭局部價格上漲表現并不強勢，預計市場仍以穩為主，短期上漲空間有限。

　　鋼市供需矛盾依舊

　　近段時間，鋼價弱勢運行，下游用鋼企業采購較為謹慎，加之鋼材出口出現明顯下滑，市場信心不足。供給方面，中鋼協最新數據顯示，10月中旬重點企業粗鋼日產量171.17萬噸，旬環比下降2.97%；預估全國粗鋼日產量210.68萬噸，旬環比下降1%。國內粗鋼產量10月上旬開始有所下降，但整體仍處于高位運行。由于鋼價較前期下跌明顯，而上游原材料價格保持堅挺，鋼廠重回虧損的狀態。庫存方面，鋼貿企業降低庫存意愿明顯，社會庫存繼續下降，但是庫存壓力有轉向鋼廠的跡象，后期鋼廠被迫減產的可能性加大。鋼材市場供需關系失衡使得“金九銀十”落空，房地產調控壓力不減，北方將進入冬季需求淡季，市場需求難言樂觀，鋼材市場難以擺脫弱勢運行的格局。

　　下游需求不容樂觀

　　自8月焦炭市場回暖以來，焦化廠利潤大幅回升，在利潤高企的刺激下，焦化企業開工率明顯上升。據統計，2013年1—9月，焦炭產量累計為3.56億噸，同比增長7.2%；9月產量為4029萬噸，同比增幅大幅回升至14.3%。不過，下游行業產能過剩治理以及環保政策壓力會對焦炭需求造成沖擊，國務院已經要求鋼鐵行業在未來5年壓縮8000萬噸的總產能。鋼鐵生產大省河北表示要大量壓縮鋼鐵產能以緩解省內鋼鐵生產混亂和周邊區域空氣污染嚴重的問題。鋼鐵產能削減將直接向上游傳導，焦炭行業會首當其沖，未來焦炭市場需求釋放將受到明顯影響。

　　另外，庫存高位運行制約焦炭價格走高。截至11月1日，天津港、連云港和日照港三大港口焦炭庫存合計為295.3萬噸，處于近年來的高位水平。近期鋼材價格反彈可能刺激個別鋼廠補庫需要，但是考慮到終端需求不佳，一旦鋼廠補庫需求減弱，焦炭供需矛盾將凸顯。

　　綜上分析，供需矛盾將繼續壓制鋼價，鋼市仍難樂觀。雖然上游原材料相對堅挺，但鋼廠虧損加大，后期迫于庫存和虧損壓力，鋼廠進一步減產的可能性加大。此外，鋼鐵行業面臨去產能以及環保整頓的問題，中線來看會拖累焦炭需求。因此焦炭價格易跌難漲，后期可逢高拋空。